PVC 底部形态渐显

随着宏观预期交易的逐步落地,PVC市场未来主要关注西北产区检修幅度、进口价格指引,以及需求端订单能否接近同比天数,以上三因素决定了PVC未来的反弹高度。

3月下旬,受下游订单恢复不及预期以及出口下降等因素影响,现货市场PVC出现6000元/吨附近的低价。近期,随着利空因素的集中释放,短期底部或逐步显现。

数据显示,截至3月31日当周,华谊40W吨投产落地兑现,月末PVC生产企业开工负荷环比小幅降低,整体开工负荷77.14%,环比降低1.90%。其中,电石法PVC开工负荷74.76%,环比降低2.61%,乙烯法PVC开工负荷85.30%,环比提升0.52%。内蒙古出厂价与山东送到价进一步下调,电石亏损扩大。

电石法开工在复工复产高峰过后开始回落,从接近80%的水准月度跌落4%,预期检修损失量增加。春检在即,部分外采企业因高成本和库存降负,上游开工负荷处历年偏低水平。市场重心主要聚焦政策端与下游方面,对检修季供应利好较为钝化,若4月持续保持较低开工率,对市场存在一定支撑。

近两年来,国内出口套利窗口持续打开,出口连创新高。随着海外PVC供应量的逐渐恢复,国际PVC价格的回落,也降低了国内厂家出口的积极性,去年四季度环比出口出现下行。今年以来,海外出口签单存量待交付较多,集中在2月到港交付,出口新签单环比走强,带动上游预售,整体成交平水或略高于国内现货价格。

但根据最新数据,无论是CFR引导报价还是出口实际订单都出现新签单环比走弱,海外报价走低,月末成交价780美元/吨平水或低于国内现货价格,出口窗口关闭。同时,电石价格走低,成本进一步下移。整体上,成本走弱、海外预期落空成为目前影响PVC走势的主要利空因素。

低价刺激下,3月贸易商成交偏好升高,下游低位补库意愿偏强,PVC整体产业链处于去库态势。西北上游库存月内继续去库,当月最后一周环比减少0.18天,绝对量环比减少3%,主要由于检修季开启,带动库存消化。

需求端持续弱复苏。下游样本企业开工负荷走强,环比提升3.98%,同比提升7.91%,其中软制品开工环比下降1.27%,同比提升2.12%,硬制品开工环比提升5.99%,同比提升9.21%。

今年宏观面的主旋律是经济复苏,目前来看经济和开工仍处在景气低位,处于缓慢恢复的过程中,其中出行恢复快,下游地产偏慢,中游的水泥和钢铁表现差异,显示出复工在逐步拉动中游的开工和景气度。后市新屋竣工和交付周期决定了PVC订单的数量,PVC下游局面逆转仍在路上。

美联储对于压制通胀的决心强化加息预期,化工市场处于宏观层面与现实供需博弈层面。供应逐步进入检修季给予PVC底部支撑,下游开工进一步提升,订单天数小幅走强稳步恢复,但出口与成本支撑减弱,不过此利空在3月已基本得到释放。产能方面,华谊40W投产兑现,下游逢低备货成交放量,PVC需求端高价抵触情绪仍强,目前面临的主要问题还是订单恢复常态化以及市场信心不足。

随着宏观预期交易逐步落地,PVC市场未来主要观察西北产区检修幅度、进口价格指引,以及需求端订单能否接近同比天数,以上三因素决定了PVC未来反弹的高度。

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