染料股持续走强谁接下一棒?

江苏省盐城响水陈家港化工园区天嘉宜化工于2019年3月21日下午2:50左右发生爆炸,伤亡严重,属于特大安全事故。受此影响,园区多家企业设施受损,整个响水陈家港化工园区处于停产状态。

国盛证券认为,化工行业或能提前结束进入被动去库存阶段。二季度重点关注一些环保压力较大、生产链条较长且过去容易发生安全事故的行业,除了染料和农药之外,还可以关注聚氨酯、氟化工、甜味剂、橡胶助剂、PVC助剂等行业。

(1)中间体供给剧烈收缩,推动染料价格上涨(中信证券《化工行业分散染料专题:苏北影响深远,染料景气度提升有望延续》-20190326)

江苏天嘉宜经营的间苯二胺供应集中,拥有约1.7万吨产能。间苯二铵主要用于生产间苯二酚及分散染料。此次爆炸预计将导致天嘉宜永久性退出供应体系。

天嘉宜停产后间苯二胺出现明显供需缺口,叠加看涨预期下经销商囤货,预计缺口将进一步扩大。间苯二胺浙江龙盛寡头垄断格局突出,定价权强。

间苯二胺价格大幅上升或对于自产间苯二胺作中间体的情况下将推高下游产品间苯二酚及分散染料产品价格。同时考虑到二季度也是传统的染料涨价时节,预计会引起产业链的联动,分散染料也将快速提价。

(2)化工行业面临安全大检查,行业产能面临收缩(光大证券《石化化工行业盐城响水天嘉宜化工事故对化工行业影响点评:关注染料、农药和医药中间体具有涨价潜力的品种》-20190326)

爆炸事故后,已有江苏、山东、河北、辽宁、黑龙江、上海、福建、重庆、甘肃、青海等等10余个省份紧急要求开展危险化学品生产安全隐患排查整治工作。国务院安委会3月25日发出紧急通知,全面开展危险化学品安全隐患集中排查整治。安全和环保仍然是影响化工行业产能的重要因素。行业部分产能面临收缩。

(3)二季度重点关注被动去库存行业(国信证券《基础化工行业4月份投资策略:行业供给局部收缩,重点关注染料、农药、聚酯产业链》-20190401)

进入4月,部分化工企业将进入设备检修周期,如 MDI、PTA、纯碱等行业已经因设备检修而减少了行业供给,预计从4月份开始,部分化工行业存在供给收缩的预期。

从周期的角度,化工行业之前的环保放松导致供给过剩的预期会发生变化,虽然当前主动去库存阶段导致下游需求较为低迷,但在供给面有望发生边际收缩的影响之下,化工行业去库存阶段或能提前结束进入被动去库存阶段。建议二季度重点关注一些环保压力较大、生产链条较长且过去容易发生安全事故的相关行业,除了染料和农药之外,还可以关注聚氨酯、氟化工、甜味剂、橡胶助剂、PVC助剂等行业。

相关标的(中信证券《化工行业重大事项点评:响水悲歌,升级序曲》-20190325):浙江龙盛、闰土股份、扬农化工、长青股份。

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